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格付けrating
格付けとは、社債などに対する評価の指標。個別の債券に対して、約定通り元本と利息が支払われる確実性を、AAAやAa1などの符号で表示する(格付け会社ごとに表記ルールは異なる)。
格付けには、企業(発行体)が格付け会社に格付けを依頼して取得するものと、格付け会社が独自の判断で格付けをするもの(勝手格付け)とがある。また、長期債と短期債は、別々に評価される。
代表的な格付け会社は、アメリカのムーディーズ・インベスターズ・サービス、スタンダード・アンド・プアーズ・レーティング・サービスなど。日本にも日本格付け研究所、日本格付け投資情報センター(通称R&I)などがある。
格付けは、高くなるほど債権の金利が低くなる(企業側にとって有利な調達ができる)。また、債券の金利だけでなく、銀行から資金を借入る際の金利にも影響する。
格付けを理解するうえで注意しなければならないのは、格付け会社が評価しているのは、あくまで「信用リスク」だということである。決して企業の全体的な経営能力を評価しているものではなく、必ずしも企業価値とは結びついていない。
例えば、企業が新しい技術に投資し、将来大きなリターンを得られる可能性が出れば、企業価値は上がり株価も上昇するだろう。しかし、投資がキャッシュフローを圧迫すると、債務履行の確実性を下げてしまうから、格付けの観点からはマイナスとなる。
いずれにせよ、(効率的な)市場が価格を決定する株価と、特定の機関が自己の判断で行う格付けの差異は明確に意識しておくべきであろう。
なお、債券以外に格付けの対象となっているものに、預金、投資信託、保険支払能力、デリバティブ、仕組み債、証券化商品などがある。
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