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TOBTake Over Bid
TOBとは、「株式公開買い付け(Take Over Bid)」の略称で、買収の手法として用いられる。通常の市場売買ではなく、事前に買い取る期間や株数、買付価格の情報を不特定多数の株主に対して広く提示し、市場外で買い付けることを指す。発行者以外の者が大量の株式を買い付ける場合は、株主平等原則の観点から、TOBを実施するよう、金融商品取引法で定められている。
TOBには友好的TOBと敵対的TOBとがあり、前者は買収者と会社経営陣の間で協議し合意の上で買付けが行われるのに対し、後者は買収される会社の経営陣および従業員の同意を得ずに行われる。敵対的TOBでは、被買収側は買収を阻止するため、買収防衛策を講じる場合がある。
通常、TOBでは、買付価格を時価よりも高いプレミアムを上乗せした価格に設定する場合が多いため、TOBの実施が発表されるとその買付価格付近まで株価が上がり、チャート上も動きが活発になる傾向がある。ただし、上場企業の自己株式の取得などで買付価格を時価より低く設定する場合は、その限りではない。なお、信用取引は制限され、現物取引のみ可能となる。
議決権を伴う株の保有比率は経営の意思決定を左右する重要なファクターである。たとえば、保有比率に応じて、以下のことが可能になる。
- 拒否権:会社における重要な決定事項を拒否できる。相手企業は関連会社となる(必要な保有比率:33.34%超)
- 役員の選任:社長をはじめとする役員の選任をすることができる。相手企業は子会社となる(〃:50%超)
- 解散権:会社そのものの解散や合併の意思決定をすることができる。(〃:66%超)
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